Mercados de taxa de juros – 16/04/2012

Por Carlos Soares Rodrigues,

Enquanto o cenário externo e indicador de atividade brasileiro apontam para uma desaceleração da economia, dados de inflação pressionam as taxas futuras de juros no dia de hoje.

Relatório Focus, IGP-10 e IPC-S pioraram o humor do mercado de juros no dia de hoje cujas apostas passaram a apontar para uma interrupção no ciclo de cortes na Selic.

Economistas consultados pelo Banco Central elevaram suas projeções para o IPCA de 2012. A estimativa para a inflação passou de 5,06 por cento para uma alta de 5,08 por cento.O indicador acumulado para 12 meses apresentou expectativa de alta de 5,47 por cento (ante alta de 5,44 por cento apurada na última pesquisa).

O IGP-10 divulgado pela Fundação Getúlio Vargas registrou, no mês de abril, alta de 0,7 por cento – contra alta de 0,27 por cento em março.

Já o IPC-S apresentou alta de 0,57 por cento na quadrissemana encerrada no dia 15 de abril. Pressionado pelo grupo Despesas Diversas, em especial Cigarros e Empregadas Domésticas, o resultado veio acima das previsões feitas por analistas consultados pela Bloomberg (0,54 por cento).

Apesar dos indicadores de preços desfavoráveis acredito que a piora na atividade economia no exterior e também no país levarão as autoridades monetárias cortar as taxas de juros e pressionar os juros futuros de curto prazo para baixo. O IBC-br divulgado a pouco, por exemplo, caiu 0, 23 por cento no mês de fevereiro em relação ao mês de janeiro; China apresentou, na sexta, um PIB abaixo das expectativas do mercado e Espanha começa a causar desconfiança quanto a sua capacidade de honrar sua dívida pública.

Contudo, com um provável corte nos juros poderemos ter uma pressão altista nos preços e, consequentemente, nas taxas de juros de longo prazo.

Mercados de taxa de juros – 12/04/2012

Por Carlos Soares Rodrigues,

Expectativas pré Copom e melhora no cenário externo estão fazendo com que as taxas caiam no dia de hoje.

A alta no nos pedidos de seguro-desemprego nos EUA na semana passada divulgada a pouco não afetou o otimismo do mercado no dia de hoje. A divulgação do PIB chinês que ocorrerá hoje a noite, cujas expectativas sinalizam para uma desaceleração, aponta para a possibilidade de novas medidas de estímulo a economia do país asiático o que vem animando os mercados no dia de hoje.

Além disso, o presidente do Banco Central japonês, Masaaki Shirakawa, disse que o país irá “perseguir um forte alívio” para conter a pressão deflacionária no país. A intenção das medidas de alívio monetário é poder incentivar o consumo e permitir que os preços voltem a subir no país, pois num cenário deflacionário as empresas sentem-se desestimuladas a produzir uma vez que seus produtos passam a valer menos do que seu custo de produção. Diante desse cenário as empresas tenderão a demitir os funcionários e levar o país a uma situação de estagflação – tão temida pelos economistas.

Contudo, com estas medidas, poderemos ter um novo incremento no “tsunami monetário” com os investidores tomando recursos a baixo custo no país asiático e investido-os em ativos de maiores riscos como bolsas de valores e commodities ao redor do mundo – o que se torna uma pressão altista para os juros aqui no Brasil seja para conter o fluxo cambial, seja para conter a pressão inflacionária que poderá ser impactada pela alta das commodities.

Mercados de taxa de juros – 11/04/2012

Por Carlos Soares Rodrigues,

Melhora no humor lá fora faz com que os juros futuros revertam o movimento de baixa na sessão de hoje, principalmente para os vencimentos mais longos. Nos vencimentos mais curtos prevalecem as expectativas em torno da reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) que será realizada na próxima semana.

O inesperado lucro da Alcoa Inc. e rumores de que o Banco Central Europeu retome as compras de títulos dos países em dificuldade do bloco afastaram temporariamente os receios de um maior desaquecimento da economia mundial e leva os mercados de commodities a uma discreta recuperação no dia de hoje. Uma alta nas commodities possibilita uma recuperação nos preços e faz com que os juros futuros reajam para cima em resposta a uma eventual ameaça inflacionária.

Apesar do fôlego no dia de hoje a crise fiscal européia não dá sinais de melhora nos próximos dias. As atenções agora estão voltadas a Espanha com temores de que o país possa recorrer a ajuda internacional para honrar seus pagamentos.

A ameaça de um possível default espanhol levou o premio de risco de sua dívida de 10 anos a níveis preocupantes (hoje em torno de 5,85 por cento). Segundo a agencia de notícias Broadcast, o mercado tem uma barreira psicológica na casa dos 7 por cento - nível em que Portugal, Grécia e Irlanda recorreram a ajuda no ano passado.

Para complicar a situação a taxa de desemprego está na casa dos 23 por cento o que impede que a arrecadação do país seja suficiente para ter uma folga ou até mesmo honrar seus compromissos junto aos credores.

Uma piora no cenário externo poderá puxar consigo as expectativas de inflação nos próximos dias e, com isso, reduzir ainda mais as taxas de juros futuras.

Mercados de taxa de juros – 10/04/2012

Por Carlos Soares Rodrigues,

Pessimismo com o cenário externo contrabalança com os dados de atividade da economia brasileira e declarações do presidente do Banco Central, Alexandre Tombini, no dia de hoje e levam as taxas de juros a operarem próximas da estabilidade.

O saldo comercial positivo da economia chinesa (US$ 5,35 bilhões) em março não agradou o mercado ao sinalizar um possível desaquecimento da economia asiática. O resultado se deveu ao crescimento abaixo do esperado das importações e reforçam as preocupações em torno do ímpeto da economia do país.

Para ajudar a engrossar o caldo lá fora o presidente Ben S. Bernanke disse ontem que a economia norte americana ainda está “longe de se recuperar totalmente”.

Pessimismo lá fora pressiona menos os preços aqui dentro ao derrubar os preços das commodities e elevar os estoques das empresa, e com isso abre espaço para maiores cortes nas taxas de juros.

Contudo, aqui dentro, tivemos as declarações do presidente do Banco Central, Alexandre Tombini, reiterando que a Selic não ficará abaixo de 8,75 por cento o que impede as apostas de cortes maiores daqui para frente.

Divulgada a pouco, pela Confederação Nacional da Indústria, a Capacidade Instalada ficou em 82,1 por cento em fevereiro e veio acima das expectativas dos analistas consultados pela Bloomberg (81,8 por cento). Quanto maior for este nível menos espaço a indústria terá para atender uma eventual alta na demanda e isso pode gerar uma pressão inflacionária no médio/longo prazo.

Mercados de taxa de juros – 09/04/2012

Por Carlos Soares Rodrigues,

Indicadores no exterior e queda nas expectativas de inflação derrubam os juros futuros no dia de hoje.

A geração de empregos nos Estados Unidos, divulgada na última sexta, veio bem abaixo das previsões do mercado (120.000 ante expectativa de 205.000 apurada pela Bloomberg) e trouxe de volta os temores de uma possível desaceleração da economia norte americana.

Também no front externo, o indicador de inflação na China gerou preocupações do mercado no dia de hoje. Puxado pelo item serviços a inflação chinesa registrou alta anual de 3,6 por cento em março.

Aqui dentro tivemos a divulgação do Boletim Focus pelo Banco Central que apontou para uma melhora nas expectativas de inflação para 2012. O mercado espera que o IPCA encerre o ano em 5,06 por cento – ante projeção de 5,27 por cento apuradas no último levantamento da autoridade monetária.

Ainda no front interno o IPC-S divulgado pela Fundação Getúlio Vargas referente a quadrissemana encerrada em 07 de abril não trouxe grandes novidades e contribui para o movimento de baixa nos juros futuros no dia de hoje.

Mercados de taxa de juros – 05/04/2012

Por Carlos Soares Rodrigues,

A divulgação do IPCA pelo IBGE vem derrubando os juros futuros na sessão de hoje.

Praticamente todos os grupos que compõem o IPCA apresentaram recuo no mês de março, mas os destaques ficaram para os itens Transportes e Vestuários que aceleraram o movimento de baixa no último mês.

Os preços perdendo fôlego abrem espaço para que o Banco Central mantenha o alívio em sua política monetária e com isso faz com que os juros continuem recuando no mercado futuro.

Mercados de taxa de juros – 04/04/2012

Por Carlos Soares Rodrigues,

Influenciados pelas quedas nos preços das commodities no exterior, os juros futuros recuam no dia de hoje.

Após o Federal Reserve sinalizar que deixará de realizar novos estímulos à economia norte americana, as commodities voltaram a recuar no mercado internacional. Os receios em torno de uma desaceleração da economia mundial também foram reforçados pela divulgação dos pedidos às fabricas alemãs em fevereiro que recuaram 6,1 por cento em relação ao mês de janeiro.

De acordo com matéria publicada no The Wall Street Journal, metade dos eleitores gregos pretende votar em partidos ligados a grupos radicais de oposição na próxima eleição que deverá ocorrer entre abril e maio. Caso se confirme o resultado preliminar da pesquisa de intenção de votos, uma nova onda de pânico poderá se instalar nos mercados diante de um possível descumprimento no acordo do país helênico realizado para receber ajudo da Europa e do Fundo Monetário Internacional.