Juros: DI cai com exterior abrindo espaço para corte da Selic

Por Josué Leonel, Bloomberg,

6 de fevereiro (Bloomberg) -- Os juros nos mercados futuros recuam com receios renovados sobre as dificuldades da Grécia para chegar a um acordo com credores gerando especulações de que o Brasil poderá ter maior espaço para alivio monetário.

A taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro de janeiro de 2013 caía 3 pontos-base, para 9,47 por cento, às 10:03, aproximando-se do menor nível de fechamento do contrato, atingido em 2 de fevereiro. O dólar sobe após quatro quedas seguidas diante do real. No exterior, as ações europeias, o petróleo e o cobre recuam hoje antes do prazo final para a Grécia fechar um acordo com seus credores.

“É um reflexo da crise lá fora. Esta história sobre a Grécia está voltando”, disse Ures Folchini, chefe de renda fixa do Banco WestLB do Brasil SA, em entrevista por telefone de São Paulo. “O BC tem espaço para derrubar os juros. O mundo permite isso”.

O Banco Central vê a taxa básica de juros em um dígito este ano, disse o diretor de regulação do sistema financeiro, assuntos internacionais e gestão do risco Corporativo da instituição, Luiz Awazu Pereira da Silva.

“Há espaço para uma política de afrouxamento monetário no Brasil”, sem comprometer o objetivo de trazer a inflação para o centro da meta de 4,5 por cento em 2012, disse o diretor em discurso em 4 de fevereiro no Encontro Nacional Fenaprevi, na Bahia, publicado no website do BC.

Os economistas do mercado elevaram a projeção para a Selic de 10,38 por cento para 10,75 por cento em 2013 e mantiveram em 9,50 por cento a previsão para a taxa em 2012, segundo a pesquisa Focus do BC divulgada hoje.

Os bancos públicos brasileiros estão fornecendo crédito a um ritmo quatro vezes mais rápido que instituições privadas, dificultando a tarefa do BC de reduzir juros e levar a inflação para a meta, mostra hoje a coluna de renda fixa da Bloomberg.

Os juros futuros subiram na maior parte dos contratos dia 3, após os dados da economia americana estimularem receios quanto ao controle da alta de preços mundiais.

Mercados de taxa de juros – 03/01/2012

Por Carlos Soares Rodrigues,

O mercado futuro de taxas de juros recuou em praticamente todos os vértices na sessão de ontem, influenciado principalmente pelas declarações do presidente do Banco Central, Alexandre Tombini, de que o BC tem espaço para reduzir ainda mais a taxa de juros.

Nesta manhã as taxas continuam refletindo as declarações de Tombini feitos ontem em Mumbai, na Índia, enquanto aguardam a divulgação de indicadores da economia norte americana. Caso estes indicadores (payroll), que serão divulgados hoje pela manhã, venham favoráveis, as taxas poderão começar a ensaiar alguma reação; do contrário, o movimento de queda poderá se intensificar ainda mais ao longo do dia.

Outro fator que poderá favorecer na queda das taxas será a aprovação do Orçamento da união a ser divulgado até o final deste mês, cujos cortes estão estimados em R$ 60 bilhões.

Mercados de taxa de juros - 01/02/2012

Por Carlos Soares Rodrigues,

O mercado futuro de taxas de juros apresentou mais um dia de queda na sessão de ontem influenciado, principalmente, pelo resultado semanal do Índice de Preços ao Consumidor. O resultado divulgado pela Fundação Getúlio Vargas, de 0,81%, veio abaixo das projeções feitas por economistas consultados pela Bloomberg (alta 0,87%).

O destaque da semana para o IPC-S ficou para o grupo Educação, Leitura e Recreação que respondeu por 0,42 pontos bases do índice cheio. Devido a sazonalidade, a alta deste item não traz grandes preocupações quanto ao comportamento dos preços.

Outro item que também se destacou foi o de Alimentação que, apesar dos problemas enfrentados na safra, vem se desacelerando nas últimas semanas.

Na sessão de hoje as taxas continuam o movimento de baixa com as curvas fechando em todos os vértices mais longos. Declarações do presidente do Banco Central, Alexandre Tombini, de que a autoridade monetária tem espaço para mais cortes na Selic derrubaram as taxas de juros futuros.

Indicadores importantes dos EUA a ser divulgados nesta sexta-feira poderão reverter um pouco o movimento de baixa apresentado nos últimos dias.

Mercados de taxa de juros – 31/01/2012

Por Carlos Soares Rodrigues,

Os vértices da estrutura a termo recuaram ainda mais na última sessão e atingiram os menores patamares das últimas semanas. Receios em torno da situação fiscal européia e o satisfatório comportamento dos preços do atacado no mês de janeiro fizeram com que os juros futuros fechassem a curva ainda mais.

Os líderes europeus ainda discutem uma possível solução para a dívida grega que aguarda um segundo pacote de ajuda financeira. O governo alemão teme que essa ajuda ultrapasse os € 130 bilhões. Cerca de € 14,5 bilhões em títulos do país helênico vencerão em 20 de março.

No front interno tivemos a divulgação do Índice Geral de Preços – Mercado (IGP-M) do mês de janeiro, pela FGV. Os preços no atacado subiu 0,25% em janeiro, abaixo da expectativa de 0,31% dos economistas consultados pela Bloomberg.

Contudo na manhã de hoje os juros futuros operam em alta influenciados por resultados da indústria divulgados pelo IBGE e com a sinalização de um possível acordo do governo grego junto aos seus credores.

Medidas de afrouxamento monetário, melhora no cenário fiscal europeu e safra agrícola prejudicada por problemas climáticos, poderão pressionar os preços e elevar novamente as taxas de juros futuros nos próximos dias.

O Índice Geral de Preços – Mercado (IGP-M) de janeiro já sinaliza que os preços de matérias-primas começaram a retomar o ímpeto de alta passando de uma desaceleração de -1,93% em dezembro para -0,62% no mês de janeiro.

Cortes no orçamento do governo brasileiro poderão dar algum alento aos juros, mas acredito que estamos diante de mais fatores contra do que a favor a queda dos juros.

Mercado de Taxas de Juros: 25/11/2011

Na semana que antecede a reunião que definirá as taxas de juros para os próximos 45 dias, o mercado aumentou suas apostas num corte mais intenso. Colaborou para que as taxas se fechassem ainda mais no decorrer da última semana o agravamento da crise europeia, cujos reflexos já começam a atingir países mais importantes como a Holanda e a França. Itália passou a ser o centro das atenções e teve seus títulos soberanos negociados a taxas recordes, o que sinaliza um aumento na aversão aos papéis em virtude do agravamento da situação fiscal do país.

Cortes nas taxas de juros poderão favorecer para algum repique inflacionário no médio/longo prazo, o que levou a uma ligeira abertura nas taxas cobradas pelas NTN-Bs.

Inflação implícita refletindo o pessimismo quanto ao cenário externo nos vértices mais curtos. Já para os demais vértices a expectativa é de que tenhamos algum repique nos preços por conta de uma provável retomada na atividade doméstica.

As expectativas de inflação apuradas pelo Boletim Focus praticamente permaneceram inalteradas.

A divulgação da mudança no calculo do IPCA que passará a vigorar a partir de 2012 poderá continuar trazendo algum alento nas taxas de juros nos próximos meses. Por conta disso já pudemos verificar que os vértices prosseguiram fechando nesta semana e, diante de resultados de emprego da economia norte americana e do desenrolar da crise na Europa, o movimento poderá ser intensificado até o final desta semana.

Referência bibliográfica

ANDIMA. Estrutura a Termo das Taxas de Juros Estimada. Disponível em: http://www.andima.com.br/est_termo/Curva_Zero.asp

BANCO CENTRAL DO BRASIL. Nota Técnica sobre a Circular nº 2.972, de 23 de março de 2000.

__________________. Focus – Relatório de Mercado.
Disponível em: http://www4.bcb.gov.br/pec/GCI/PORT/readout/readout.asp

BOLSA DE MERCADORIAS E FUTUROS. Taxas Referenciais BM&F. Disponível em: http://www2.bmf.com.br/pages/portal/portal/boletim1/TxRef1.asp

Mercado de Taxas de Juros: 22/11/2011

Mesmo com a deterioração nas expectativas em torno da crise europeia as projeções para as taxas de juros pouco se alteraram em relação a última semana.

A exemplo da estrutura a termo as taxas das NTN-Bs pouco se moveram e, ligeiramente, fecharam nos vértices mais longos. Já nos vértices mais curtos as taxas se abriram discretamente.

Ao contrário dos demais indicadores, o pessimismo pegou em cheio na inflação implícita e fez com que todos os vértices fechassem na última semana. A boa notícia é que agora os preços encontram-se dentro do limite superior da meta estabelecida pela autoridade monetária – em 6,5%.

Sem grandes novidades em relação as expectativas de inflação apuradas pelo Boletim Focus. Ligeira queda nas expectativas para 2012 que passaram de 5,56% para 5,55%.

Indicadores de atividade nos EUA, deterioração nas expectativas em torno da crise agora afetando a Holanda e França, começaram a agitar o mercado nesta semana. A perspectiva é de que tenhamos mais uma semana de queda nas expectativas de juros e inflação.

Referência bibliográfica

ANDIMA. Estrutura a Termo das Taxas de Juros Estimada. Disponível em: http://www.andima.com.br/est_termo/Curva_Zero.asp

BANCO CENTRAL DO BRASIL. Nota Técnica sobre a Circular nº 2.972, de 23 de março de 2000.

__________________. Focus – Relatório de Mercado.
Disponível em: http://www4.bcb.gov.br/pec/GCI/PORT/readout/readout.asp

BOLSA DE MERCADORIAS E FUTUROS. Taxas Referenciais BM&F. Disponível em: http://www2.bmf.com.br/pages/portal/portal/boletim1/TxRef1.asp

Mercado de Taxas de Juros: 14/11/2011

Como previsto na semana anterior, os juros mantiveram-se em sua trajetória de queda. Contudo, a intensidade com que foi essa queda surpreendeu e levou os vértices mais longos na região dos 10%. O clima econômico no Mediterrâneo continua quente. A crise seguiu da Grécia para a Itália e culminou com a queda do 2º premiê do continente. Após a perda da maioria no parlamento, o primeiro ministro, a exemplo do colega grego, pediu renuncia ao cargo e deu lugar ao economista Mario Monti.

Aqui no Brasil tivemos a divulgação – diga-se de passagem, antecipada pelo vazamento das informações – do IPCA do mês de outubro. Também como previsto no último post, o indicador apresentou sinais de desaceleração e abre espaço para maiores cortes nos juros nos próximos meses.

As taxas das NTN-Bs fecharam nos vértices “intermediários” diante das expectativas de maiores cortes nas taxas de juros.

Cortes nos juros podem trazer alguma aceleração, ainda que branda, na inflação. Com isso, podemos verificar que a inflação implícita abriu um pouco nos vértices mais longo.

As expectativas para 2011, próximos 12 meses e 2012 desaceleraram diante do pessimismo em torno do agravamento da crise na Europa. O cenário recessivo leva ao aumento no desemprego e dificulta o aumento nos preços da economia. Abaixo as expectativas apuradas na última pesquisa Focus do Banco Central:

Indicadores de preços no Brasil, de atividade nos Estados Unidos e o desenrolar da crise europeia ditarão os rumos dos negócios nesta semana. Novamente, mesmo se aproximando de um ponto psicológico importante, a expectativa é de que tenhamos novas mínimas nas taxas de juros.

Referência bibliográfica

ANDIMA. Estrutura a Termo das Taxas de Juros Estimada. Disponível em: http://www.andima.com.br/est_termo/Curva_Zero.asp

BANCO CENTRAL DO BRASIL. Nota Técnica sobre a Circular nº 2.972, de 23 de março de 2000.

__________________. Focus – Relatório de Mercado.
Disponível em: http://www4.bcb.gov.br/pec/GCI/PORT/readout/readout.asp

BOLSA DE MERCADORIAS E FUTUROS. Taxas Referenciais BM&F. Disponível em: http://www2.bmf.com.br/pages/portal/portal/boletim1/TxRef1.asp