Foi observado na última semana um forte ajuste nos vértices curtos da estrutura a termo de taxa de juros. Dentre os destaques nos noticiários tivemos a continuidade dos conflitos na Líbia, o desenrolar dos problemas com a usina de Fukushima, a renuncia do primeiro-ministro de Portugal, José Sócrates, a renuncia do presidente da Vale, Roger Agnelli, e a divulgação da taxa de desemprego no Brasil.
Contudo, o fato que mais pesou no desempenho dos juros futuros foi o anuncio do novo compulsório, feito no dia 23, que levou o mercado apostar na possibilidade de ocorrer novas medidas macroprudenciais de contenção ao crédito.
Segundo a Agência Estado/Broadcast esse aumento nas expectativas de novas medidas por parte da autoridade monetária levou “os players derrubarem as taxas dos contratos de curto prazo”.
Contudo, ainda de acordo com a Agência Estado/Broadcast “esse movimento foi completado pela pressão da ponta longa da curva a termo, na reação clássica que transfere para o futuro os riscos inflacionários, e a necessidade de aperto do juro mais à frente”.
Esse movimento justifica a queda da curva de juros nos vértices mais curtos e a manutenção dos valores no longo prazo verificados na semana anterior.
Já no mercado de renda fixa o destaque ficou para os papéis atrelados a inflação com vencimentos inferiores a 05 anos (IMA-B 5) que apresentaram um retorno acumulado de 1,32% no mês (até o dia 25/03/2011).
Em segundo lugar estão os papéis pré-fixados com vencimentos inferiores a 01 ano (IRF-M 1) que por sua vez tiveram uma performance de 0,89% no acumulado do mês de março até o dia 25.
O Boletim Focus apresentado na manhã desta segunda apontou para uma piora nas expectativas de inflação de maneira generalizada.
As expectativas do IPCA ficaram em 5,45% (contra 5,36 na semana anterior) para os próximos 12 meses; 6,00% (contra 5,88%) para 2011 e 4,91% (contra 4,80%) para 2012.
Diante da piora do cenário inflacionário acredito que os papéis atrelados ao IPCA (IMA-B) continuem apresentando bons resultados e as curvas futuras de juros sofram um novo ajuste nos vértices mais curtos. Esse ajuste tenderá a prejudicar o desempenho dos papéis pré-fixados de curto prazo (IRF-M).
Referência Bibliográfica
AGÊNCIA ESTADO - BROADCAST. Confiante, mercado espera ajuda da UE para Portugal. Informativo distribuído em 25/03/2011.
BANCO CENTRAL DO BRASIL. Nota Técnica sobre a Circular nº 2.972, de 23 de março de 2000.
__________________. Focus – Relatório de Mercado.
Disponível em: http://www4.bcb.gov.br/pec/GCI/PORT/readout/readout.asp
BLANCHARD, Olivier. Macroeconomia. São Paulo: Pearson Education, 2004, 3ª edição.
BOLSA DE MERCADORIAS E FUTUROS. Taxas Referenciais BM&F. Disponível em: http://www2.bmf.com.br/pages/portal/portal/boletim1/TxRef1.asp
BRADESCO. Economia em Dia. Disponível em: http://www.economiaemdia.com.br/
CARVALHO, Fernando J. Cardim de; [et al.] Economia monetária e financeira: teoria e prática. Rio de Janeiro: Elsevier, 2000 – 9ª reimpressão.
DORNBUSCH, Rudiger, FISCHER, Stanley. Macroeconomia. São Paulo: Makron, McGraw-Hill, 1991.
MANKIW, Gregory. Macroeconomia. Rio de Janeiro: LTC, 2004, 5ª edição.
O Econocratum nasceu da vontade de olhar o mercado financeiro além dos números, conectando análise econômica com reflexão crítica. Aqui compartilho insights sobre investimentos, política econômica e o papel do capital na sociedade, sempre buscando traduzir o complexo de forma acessível. Mais do que acompanhar indicadores, a proposta é entender causas, impactos e contradições. Se você busca conteúdo que une técnica, questionamento e contexto, este espaço é pra você.
segunda-feira, 28 de março de 2011
Assinar:
Postar comentários (Atom)
-
Melhora de margens agrada, mas top line e crédito ficam no radar A Lojas Renner, Maior varejista de modas do país, apresentou mais uma v...
-
Tesouro Direto < Mapa do Tesouro Semana de 18 a 25 de maio de 2018 Por Carlos Soares, CNPI Em meio ao ambiente de incertez...
-
Por Carlos Soares Rodrigues, O mercado de taxa de juros recua diante da divulgação do tão aguardado Orçamento de 2012 e também pelo bom...
Nenhum comentário:
Postar um comentário