Por Carlos Soares Rodrigues,
Mesmo com indicadores desfavoráveis de inflação, do conteúdo
mais dowish (baixista) da Ata do
Federal Reserve e com a divulgação primeira pesquisa com intenções de votos
para o segundo turno, as taxas das NTN-Bs, observadas neste blog, apresentaram
um desempenho neutro nesta quarta-feira.
Os juros das NTN-Bs 2035, sem principal, e 2050 encerraram o
dia nos mesmo patamares de ontem, em 5,67% e 5,71%. Os respectivos preços
unitários destes títulos ficaram cotados a R$ 2.630,91 e R$ 2.605,71, ambas apresentando alta de 0,12% em relação a sessão anterior – valores informados no
site do Tesouro Direto (link)
dia 08-10-2014 às 20:39.
Pressionado pelos grupos de alimentação e bebidas, o IPCA de
setembro (6,75%) rompeu o limite superior da meta perseguida pelo Banco Central
(6,50%) e que poderia ter causado uma pressão altista nos juros destes títulos no dia de hoje.
Entretanto, o resultado pressionou os juros dos vértices (vencimentos) mais
curtos. Ainda são esperadas altas dos combustíveis e da energia elétrica para
os próximos meses o que, apesar da fraca atividade econômica, traz um
componente adicional de pressão altista nos preços.
Divulgada nesta manhã de quarta-feira, a ata do Fomc (o
Comitê de Política Monetária norte americano) mostrou que a autoridade
monetária dos Estados Unidos está preocupada com os possíveis efeitos
desinflacionários da apreciação do dólar frente as demais moedas globais - a
meta informal perseguida pelo Banco Central norte americano (Fed) é de 2,0%. Essa
declaração mais dowish (grosso modo, sinalizando
baixa dos juros) fez com que a taxa da T-note recuasse para 2,35% a.a. – de acordo
com o Valor Econômico essa taxa estava em 2,6% no dia 17 de setembro. Recuo das
taxas lá fora pressiona para baixo os juros daqui do Brasil, portanto compensando
a pressão do IPCA divulgado mais cedo.
Outro destaque do dia de hoje foi a divulgação da primeira
pesquisa com intenções de votos para o segundo turno. De acordo com o Instituto
Paraná, sob encomenda da revista Época, o candidato do PSDB apresenta 49% das
intenções de votos contra 41% da atual presidente. Esse resultado, juntamente
com a ata do Fomc, poderia ter causado uma pressão baixista nas taxas praticadas
nesta quarta-feira.
Diante do cenário incerto e dos elevados patamares de juros praticados nos últimos dias, minha sugestão continua sendo de manter estes
títulos e aguardar o calendário para as próximas pesquisas eleitorais. Vale
lembrar que a posição nestes títulos vislumbra um horizonte de médio e longo
prazo, lembrando que as minhas opiniões, expressas neste blog, são baseadas em
julgamentos, estimativas e conhecimento acadêmico - que não impedem possíveis
alterações ao longo do tempo do meu cenário base.
Para o pequeno investidor sugiro compras mensais destes
papéis e aguardar dois anos para começar a auferir ganhos, mas até então o
investidor receberá os cupons semestrais que poderão ser reinvestidos ou gastos
da maneira que melhor lhe convir.
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