Na última terça-feira o Federal Reserve o banco central norte-americano, anunciou, após sua reunião de política monetária, que manterá as taxas de juros inalteradas por mais dois anos. Pesou na decisão o fato de que estamos diante de um sério risco de recessão da economia mundial com os países europeus e os EUA em dificuldades para manter a situação fiscal em ordem. Com a crise de 2008 voltando a dar sinais de que não passou, agora estes países enfrentam um sério aumento no endividamento com queda na receita tributária. Desemprego em alta e investimentos em baixa completam o cenário e formam a combinação perfeita para uma nova rodada de turbulência na economia mundial.
Nesse contexto as expectativas de taxas de juros intensificaram o movimento de queda apresentado na semana anterior – conforme gráfico a seguir:
Diante do cenário incerto os títulos pré-fixados apresentaram alta na última semana e, no acumulado dos últimos 30 dias, já apresentam um retorno mensal de 2,43% (IRF-M1+).
Abaixo a variação mensal dos preços dos títulos públicos (MtM) negociados no mercado secundário:
Confiança na economia em queda leva junto consigo as expectativas de inflação. A única exceção ficou para os próximos 12 meses cujas expectativas passaram para 5,44% (contra 5,42% da última semana). Já para 2011, o mercado espera uma alta 6,26% (contra 6,28% da semana anterior) e para 2012, 5,23% (ante 5,27%).
Os preços das commodities dão sinais de recuperação no mercado externo e isso poderá contaminar um pouco as expectativas de inflação e subir os vértices mais curtos da estrutura a termo. Contudo, a situação dos bancos europeus, principalmente na França, ainda preocupa, podendo corromper novamente os mercados e derrubar as expectativas de taxas de juros.
Diante desse cenário os papéis pré-fixados e os de curto prazo poderão ser uma boa alternativa de investimentos nos próximos dias.
Referência bibliográfica
BANCO CENTRAL DO BRASIL. Nota Técnica sobre a Circular nº 2.972, de 23 de março de 2000.
__________________. Focus – Relatório de Mercado.
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Leonel, Josué. Juros: DI despenca com dado nos EUA e sinais de ‘solidez fiscal’. Bloomberg: 12/08/2011
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___________. Mercado hoje: Focus no Brasil e empresas nos EUA puxam bolsas. Bloomberg: 15/08/2011
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