A semana que passou foi marcada pela reunião do Comitê de Política Monetária do Banco Central (COPOM) em que foi definida a meta de 11,50% da taxa Selic. Mesmo com o corte da Selic e com indicadores de inflação dando sinais de desaceleração, os vértices mais longos não deram sinais de fecharem e, em alguns vencimentos, chegaram até a abrir. O motivo da alta foi o comunicado hawkish do colegiado feito após a reunião de Política Monetária. A autoridade monetária demonstrou preocupações acerca do cumprimento da meta de inflação e sinalizou que irá conter o afrouxamento iniciado nos últimos meses.
Abrindo os juros, abrem as taxas das NTN-Bs. A última semana foi favorável para aquisição destes títulos, pois, com taxas maiores, menores os valores de compra (leia-se, Preços Unitários ou PU). Contudo, dados recentes de inflação divulgados na quinta-feira apontam para uma desaceleração dos preços em nossa economia, o que poderá fazer com que as taxas fechem ao longo desta semana.
A inflação implícita sofreu uma melhora significativa na última semana e - conforme dito acima - poderá levar a um movimento de queda nas taxas das NTN e das curvas de juros futuros.
As expectativas de inflação apresentadas na pesquisa Focus, na última semana, começaram a dar sinais de desaceleração. Para os próximos 12 meses, as projeções ficaram em 5,64% (contra os 5,68% da pesquisa do dia 14). Para 2012, o mercado reduziu pela primeira vez, após 08 semanas de alta, as expectativas para os preços. Espera-se agora uma alta de 5,60% - ante os 5,61% da pesquisa anterior. Destaque mesmo ficou para as expectativas de 2011 que ficaram em 6,50%, ou seja, dentro do limite superior da meta de inflação.
Dados de emprego, preços e ata do Copom no Brasil, desenrolar da crise na Europa e dados do setor imobiliário e PIB nos Estados Unidos ditarão os negócios na próxima semana. Acredito que, com exceção dos dados de inflação e Europa, os resultados não sejam tão animadores e possibilitem que as taxas de juros e das NTN fechem mais nesta semana -, a exemplo do que vem ocorrendo com a inflação implícita nas últimas semanas.
Referência bibliográfica
ANDIMA. Estrutura a Termo das Taxas de Juros Estimada. Disponível em: http://www.andima.com.br/est_termo/Curva_Zero.asp
BANCO CENTRAL DO BRASIL. Nota Técnica sobre a Circular nº 2.972, de 23 de março de 2000.
__________________. Focus – Relatório de Mercado.
Disponível em: http://www4.bcb.gov.br/pec/GCI/PORT/readout/readout.asp
BOLSA DE MERCADORIAS E FUTUROS. Taxas Referenciais BM&F. Disponível em: http://www2.bmf.com.br/pages/portal/portal/boletim1/TxRef1.asp
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segunda-feira, 24 de outubro de 2011
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