Em virtude dessa piora no cenário doméstico, e também ajudado pela queda do dólar, o mercado de taxa de juros recuou novamente na última semana, fazendo com que as taxas fechassem ainda mais em praticamente todos os vértices.
Conforme o post publicado no último dia 27, o mercado de trabalho já vem dando sinais de desaquecimento o que permitirá o arrefecimento dos preços via queda do consumo. Menor pressão nos preços, mais espaço para queda nas taxas de juros. Com a expectativa de queda no juros, as taxas das NTN-Bs também seguiram o mesmo movimento e fecharam ainda mais na última semana.
O Índice Geral de Preços – Mercado (IGP-M) de outubro, divulgado nesta sexta-feira, confirma o movimento de queda nos preços já sinalizado nas últimas semanas. Além disso, dados divulgados pela CNI também nos dão uma ideia de que, com excesso de estoques e aumento na capacidade instalada na indústria, haverá uma folga para atender um possível aumento na demanda com a retomada do nível atividade, sem que tenhamos pressões nos preços.
Podemos, portanto, verificar no gráfico abaixo que a inflação implícita manteve-se praticamente estável na última semana. Apenas os vértices mais curtos, influenciados pela melhora nas expectativas em torno do cenário externo, registraram um aumento pontual no período.
As expectativas de inflação apresentadas na pesquisa Focus, na última semana, continuaram desacelerando. Para os próximos 12 meses, as projeções ficaram em 5,62% (contra os 5,64% da pesquisa do dia 21). Para 2012, espera-se agora uma alta de 5,59% - ante os 5,60% da pesquisa anterior.
Já para 2011 as projeções continuaram em 6,50%, portanto, ainda dentro do limite superior da meta de inflação.
Com o feriado no meio da semana e uma agenda econômica doméstica fraca, o mercado será ditado pelo desenrolar da crise europeia, decisão do Fomc e por dados de emprego e produção nos EUA. O cenário é de continuidade de queda nos juros devido aos sinais cada vez mais evidentes de desaquecimento do nível de atividade no Brasil.
Referência bibliográfica
ANDIMA. Estrutura a Termo das Taxas de Juros Estimada. Disponível em: http://www.andima.com.br/est_termo/Curva_Zero.asp
BANCO CENTRAL DO BRASIL. Nota Técnica sobre a Circular nº 2.972, de 23 de março de 2000.
__________________. Focus – Relatório de Mercado.
Disponível em: http://www4.bcb.gov.br/pec/GCI/PORT/readout/readout.asp
BOLSA DE MERCADORIAS E FUTUROS. Taxas Referenciais BM&F. Disponível em: http://www2.bmf.com.br/pages/portal/portal/boletim1/TxRef1.asp
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