segunda-feira, 22 de junho de 2015

TESOURO DIRETO: COMENTÁRIO MERCADO DE TESOURO IPCA + COM JUROS SEMESTRAIS 2050 (NTNB) – Jun 22th, 2015




Por Carlos Soares Rodrigues,

A melhora no humor no exterior possibilitou mais um dia de queda no mercado futuro de juros mesmo com a piora nas expectativas do mercado, segundo levantamento semanal do Banco Central, em relação a inflação para 2015 e nos dias que precedem a divulgação do Relatório Trimestral de Inflação (RTI) que poderá trazer um tom mais hawkish (sinalizando maior aperto monetário) em sua avaliação do cenário de preços no país.

Uma nova proposta enviada pela Grécia aos seus credores de aumento de tributos e mudança nas regras de aposentadorias trouxe um alento no humor dos investidores na sessão de hoje. Apesar de ainda não encerrado, o encontro dos líderes do Eurogrupo discutem o desbloqueio da parcela de € 7,2 bilhões, a última do pacote de € 240 bilhões recebidos como resgate pelo FMI e pelo Banco Central Europeu, para honrar o pagamento de € 1,6 bilhões de euros junto ao FMI até o dia 30 de junho. Sem este pagamento, o país será declarado inadimplente, com consequências trágicas para sua economia e até exclusão do bloco europeu. Para se ter uma ideia, vale mencionar um trecho editorial publicado pelo jornal Folha de São Paulo que ilustra bem a gravidade da situação grega:

“A consequência será a suspensão do acesso dos bancos gregos a empréstimos do BCE, com o que tais instituições não conseguirão honrar os saques de seus clientes. O governo se veria então obrigado a impor limites e até a proibir a saída de capitais do país. (...) O que vem depois é uma incógnita. Em tese, o corte do acesso ao BCE e os controles de capitais aprofundarão a recessão e o deficit do governo, que não conseguirá mais quitar salários e pensões em euros. O passo seguinte seria o pagamento em outros tipos de papéis desvalorizados, que circulariam no lugar dos euros” (Tragédia Grega, Jornal Folha de São Paulo, disponível em: http://www1.folha.uol.com.br/fsp/opiniao/223560-tragedia-grega.shtml).

Além disso, a saída da Grécia traria o risco de contágio para outros países como Espanha, Irlanda e Itália. Cenário adverso teria como resultado a saída de dólares do Brasil, leia-se forte alta do dólar, com impacto na inflação e sendo precificado nas taxas de juros (alta).

Ventos mais amenos vindos do Velho Continente com queda nos juros futuros por aqui levaram os títulos de Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 2050 (NTNB) encerrarem nesta segunda-feira cotados a R$ 2.763,44 na compra (link – acessado em 22-6-15 às 18:54) – alta de +0,29% em relação ao PU de referencia desta sexta-feira, 19 de junho, divulgado pela Anbima.

Acredito que o mercado possa apresentar mais um dia de ganhos na sessão desta terça-feira caso o Eurogrupo decida liberar a ajuda à Grécia; entretanto, acredito que a divulgação do Relatório Trimestral de Inflação, nesta quarta-feira, reverterá esse movimento de baixa das taxas por conta da forte piora do cenário inflacionário enfrentado pelo nosso país. Na minha avaliação os juros futuros seguirão um possível tom mais agressivo no teor do RTI por parte da autoridade monetária brasileira.

Nenhum comentário:

Postar um comentário