TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Sep 29th, 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

Baixa repercussão da matéria “bombástica” da revista Veja e significativa melhora da candidata governista nas últimas pesquisas de intenção de voto à corrida presidencial fez com que o mercado se resumisse a uma única palavra no dia de hoje: SANGRIA!

Os juros das NTN-Bs 2035, sem principal, e 2050 encerraram o dia de hoje em 6,16% e 6,26%! Os respectivos preços unitários destes títulos ficaram cotados a R$ 2.480,41 e R$ 2.399,74  queda de, respectivamente, -3,61% e -5,34% em relação a semana anterior – valores informados no site do Tesouro Direto (link) e consultados dia 29-09-2014 às 18:47.

Como adiantado no meu último post: “caso a suposta matéria da revista Veja não seja tão bombástica assim poderemos verificar um início de semana marcado pela forte alta das taxas das NTN-Bs em resposta às pesquisas eleitorais divulgadas nesta noite”. Portanto, o cenário previsto para hoje se confirmou.

Salvo algum evento que mine o favoritismo da candidata governista ao longo desta semana, não vejo espaço para maiores quedas das taxas até quinta-feira quando serão divulgados os dados de produção industrial no Brasil. 

Mesmo que o resultado da Pesquisa Industrial Mensal de Julho confirme a tendência de desaceleração de nossa economia e possibilite algum respiro nas taxas na penúltima sessão desta semana, acredito que os dados de emprego da economia norte-americana cujo desempenho tem mostrado um fortalecimento da maior economia do globo possam trazer uma pressão altista nas taxas nesta sexta-feira. 

Deste modo, minha avaliação continua sendo de compra destes títulos vislumbrando um horizonte de médio e longo prazo lembrando que as minhas opiniões, expressas neste blog, são baseadas em julgamentos, estimativas e conhecimento acadêmico o que não exime possíveis alterações.

Os investimentos em títulos públicos estão sujeitos a volatilidade, podendo resultar em prejuízos, e devem ser utilizados apenas por investidores cientes de seus riscos e que pretendem auferir ganhos de médio e longo prazo.

TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Sep 26th, 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

Em uma semana marcada pela recuperação da candidata governista e divulgação de importantes indicadores econômicos no Brasil e nos Estados Unidos, os juros das NTN-Bs até conseguiram encerrar esta sexta-feira praticamente nos mesmos patamares da última semana.

Os juros das NTN-Bs 2035, sem principal, e 2050 encerraram o dia de hoje em 5,84% e 5,89%. Os respectivos preços unitários destes títulos ficaram cotados a R$ 2.570,01 e R$ 2.527,93 queda de, respectivamente, -0,10% e -0,49% em relação a semana anterior – valores informados no site do Tesouro Direto (link) e consultados dia 26-09-2014 às 21:25.

Nesta sexta-feira tivemos a divulgação do Produto Interno Bruto norte americano que mostrou novamente uma recuperação da economia do país . O resultado anualizado de 4,6% registrado no segundo trimestre veio em linha com as projeções dos analistas ouvidos pelo “The Wall Street Journal, segundo o Valor. Na parte da manhã, segundo noticiado, houve um movimento de venda de títulos ao redor do planeta após o anuncio da saída de Bill Gross da administradora de carteiras Pimco cuja posição em títulos de países emergentes soma em torno de US$ 200 bilhões, o que levou a uma forte alta nas taxas no início da sessão de hoje.

Entretanto, no período da tarde começaram a surgir rumores acerca de uma matéria “bombástica” da revista Veja denunciando esquemas de corrupção que poderão minar a campanha da candidata do PT. Pela pesquisa Datafolha, divulgada hoje a noite, a candidata apresentou vantagem nas intenções de votos para o segundo turno (47%) em relação a sua rival (43%). Já a pesquisa Isto É/Sensus, também divulgada hoje, trouxe a novidade do empate técnico, no primeiro turno, entre os candidatos do PSB (25%) e do PSDB (20,7%) – considerando 2,2 pontos percentuais de margem de erro da pesquisa.

Como já dito anteriormente neste blog e noticiado hoje pelo Valor Econômico (link): a candidata do PSB poderá apresentar recuperação, caso passe para o segundo turno, devido ao maior tempo de propaganda eleitoral que terá direito no rádio e na televisão.

Caso a suposta matéria da revista Veja não seja tão bombástica assim poderemos verificar um início de semana marcado pela forte alta das taxas das NTN-Bs em resposta às pesquisas eleitorais divulgadas nesta noite. Soma-se a isso a pressão altista desencadeada pela saída de Bill Gross cuja posição em títulos de renda fixa ao redor do mundo, como dito acima, não é nada desprezível.

Para a próxima semana teremos a divulgação do IGP-M de setembro e o Relatório Focus (segunda-feira), Pesquisa Industrial Mensal de Julho (quinta-feira) e dados de emprego nos Estados Unidos (sexta-feira). Como informado no site do TSE (link) não há nenhuma pesquisa prevista para a próxima semana – acesso feito dia 26-09-2014 às 22:14.

Diante do cenário de incertezas que antecede as eleições da próxima semana, minha expectativa é de que tenhamos novas altas, principalmente ao final da próxima semana. Os indicadores de preços e atividades domésticos poderão dar algum alento nas taxas no início da semana – dando boa chance de embolsar algum ganho auferido nos últimos dias.

Contudo, minha avaliação continua sendo de compra destes títulos vislumbrando um horizonte de médio e longo prazo lembrando que as minhas opiniões, expressas neste blog, são baseadas em julgamentos, estimativas e conhecimento acadêmico, o que não descarta possíveis alterações no cenário e opinião ao longo do tempo.

Os investimentos em títulos públicos estão sujeitos a volatilidade, podendo resultar em prejuízos, e devem ser utilizados apenas por investidores cientes de seus riscos e que pretendem auferir ganhos de médio e longo prazo.

TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Sep 24th, 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

Após terem precificado a melhora da candidata governista nas pesquisas divulgadas nestes dias, os juros das NTN-Bs devolveram parte das altas verificadas nas últimas sessões.

Os juros das NTN-Bs 2035, sem principal, e 2050 encerraram o dia de hoje em 5,90% e 5,88%. Os respectivos preços unitários destes títulos ficaram cotados a R$ 2.567,25 e R$ 2.528,85 alta de, respectivamente, +1,06% e 1,20% em relação ao fechamento de ontem – valores informados no site do Tesouro Direto (link) e consultados dia 24-09-2014 às 18:25.

Para esta quinta-feira está prevista a divulgação da taxa oficial de desemprego brasileira dos meses de maio, junho, julho e agosto-14 devido à greve que paralisou parcialmente o órgão por 79 dias. Na minha avaliação o resultado revelará uma piora no mercado de trabalho, confirmando o cenário recessivo da economia brasileira. Deterioração no emprego, queda nas taxas de juros no mercado de renda fixa.

Sendo assim, há uma boa chance das taxas das NTN-Bs apresentar recuo nos negócios desta quinta-feira. Confirmando o cenário, boa oportunidade de realizar parte dos ganhos que o investidor venha ter auferido nos últimos dias. Por outro lado, no médio prazo a sugestão permanece de compra, pois o cenário incerto persiste. Incerteza = alta nos juros.

Ressalto que o investidor deve ficar atento aos dias de maior volatilidade para conseguir boas oportunidades de adquirir estes títulos.

TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Sep 23th, 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

Após a forte volatilidade registrada no dia de ontem o mercado de NTN-B registrou uma sessão mais tranquila nesta terça-feira. A melhora da candidata à reeleição apontada na pesquisa CNT/MDA não foi suficiente, desta vez, para manter os juros nos níveis registrados nesta segunda-feira.

Os juros das NTN-Bs 2035, sem principal, e 2050 encerraram o dia de hoje em 5,93% e 5,96% - cedendo um pouco em relação ao dia anterior. Os respectivos preços unitários destes títulos ficaram cotados a R$ 2.540,32 e R$ 2.498,94 alta de, respectivamente, +0,60% e 0,61% em relação ao fechamento de ontem – valores informados no site do Tesouro Direto (link) e consultados dia 23-09-2014 às 18:58.

De acordo com a pesquisa CNT/MDA divulgada hoje pela manhã, a candidata do PT apresentou 42% das intenções de voto contra 41% da candidata do PSB. Segundo o jornal Valor Economico, em matéria assinada pelo repórter Antonio Perez, a forte volatilidade registrada na sessão de ontem se deveu a boatos que indicavam vantagem de quatro a cinco pontos, na pesquisa Vox Populi, da candidata governista em relação a sua rival no segundo turno.

Já a pesquisa Ibope, divulgada a pouco, apresentou empate técnico (41%) entre as duas candidatas no segundo turno – no levantamento anterior a candidata pessebista tinha 43% e a candidata governista 40%. A melhora da candidata governista tem sido atribuída, principalmente, ao maior tempo concedido na propaganda eleitoral – acima dos demais candidatos. Para o segundo turno podemos ter uma disputa mais acirrada pois o tempo no horário eleitoral será igual para ambas as candidatas.

Até quinta-feira o mercado continuará seguindo a toada das pesquisas eleitorais. Caso os rumores de que a candidata do PT registre aumento na vantagem em relação à sua rival, poderemos ter uma quarta-feira de alta nas taxas das NTN-Bs objeto deste acompanhamento. Sendo assim, sugestão de compra mantida, ressaltando que o investidor deve ficar atento aos dias de maior volatilidade para conseguir boas oportunidades de adquirir estes títulos a um bom preço.

TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Sep 20th, 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

Mesmo com o recuo nas projeções de crescimento divulgadas pelo Banco Central, no Boletim Focus, a melhora da candidata governista na pesquisa Vox Populi, divulgada na manhã desta segunda, somada às declarações do ministro das finanças chinês acerca da posição do governo em relação aos indicadores divulgados recentemente levaram o mercado de NTN-Bs, vencimentos longos, a uma rodada de forte alta nas taxas de juros.

Os juros das NTN-Bs 2035, sem principal, e 2050 encerraram o dia de hoje em 5,98% e 6,00% - os maiores níveis dos últimos meses. Os respectivos preços unitários destes títulos ficaram cotados a R$ 2.525,09 e R$ 2.483,72 queda de, respectivamente, -1,89% e -2,23% em relação ao fechamento de ontem – valores informados no site do Tesouro Direto (link) e consultados dia 22-09-2014 às 22:31.

A diferença da candidata pessebista em relação a atual presidente, no segundo turno, caiu de 5,9 pontos para 2,8 pontos, respectivamente, no penúltimo e último levantamento do Vox Populi para a corrida presidencial. De acordo com instituto a candidata do PSB apresentou 45,5% dos votos e a candidata do PT, 42,7%.

O ministro das finanças chinês, Lou Jiwei, informou que o governo não promoverá grandes alterações em sua política econômica. Recentemente o país asiático apresentou queda no fluxo de investimento direto estrangeiro que, segundo noticiado, foi atribuído às medidas anti-monopólio adotadas e intensificadas pelo governo nos últimos meses. O governo tem buscado reduzir os preços praticados pelas multinacionais em seu mercado doméstico. 

Na minha opinião, o governo chinês tem buscado estimular o desenvolvimento de seu mercado local através de medidas para incentivar o crescimento das pequenas empresas, substituindo seu modelo de crescimento pautado nas exportações para um modelo de crescimento endógeno. Avalio essas medidas como positivas pois, aqui no Brasil, essa experiência foi realizada a partir do declínio da era cafeeira – meados do primeiro quarto do século XX. Hoje as pequenas e médias empresas respondem por 60% dos 94 milhões de empregos formais no nosso país, segundo dados oficiais (link).

Para a próxima sessão teremos a divulgação de mais duas pesquisas eleitorais para a corrida presidencial (Ibope e MDA) que, se confirmada a tendência apontada nos últimos levantamento, de uma melhora da candidata governista, poderá levar a mais uma rodada de alta nas taxas dos títulos públicos.

Sugestão de compra mantida aproveitando o momento de alta nas taxas de juros, ressaltando que o investidor deve ficar atento aos dias de maior volatilidade para conseguir boas oportunidades de adquirir estes títulos a um bom preço.

NTN-B – Sep 19th, 2014 - English Version

Hi there,

So I’m following daily the most, in my opinion, volatile Brazilian goverment bonds: NTNB expiring at May 15th, 2035 and August 15th, 2050. For instance, this week these bonds interest rates closed at, respectively, at 5.81% and 5.84% (see at Tesouro Direto link)- from 5.88% and 5.91% at August 12th (showed at Anbima – link). Well, elections survey showing Roussef president increasing at voting intention and Fed meeting bring us some volatility. Their prices climbed from BRL 2.545,280067 in August 12th to BRL 2.572,69 today (NTN-B 2035), and from BRL 2.507,181796 to BRL 2.540,27 (NTN-B 2050) – according sources mentioned previous. Next week we expect four presidential surveys: on Monday (Vox Populi Institute), Tuesday (Ibope and MDA Institute) and Wednesday (Vox Populi again). Brazilian treasuries drop with Roussef voting intentions. Brazilian official unemployment rate is expect on Thursday and on Friday we have US GDP. I expect that Brazilian unemployment rate survey will show an job market deterioration because business confidence and economy environment are decreasing strongly since June. But in the end of next week I guess a good number about American economy. For this reason the result can be: climb movement at interest bond rates – good time for buy them. Every day I share my comments about this bonds here in my blog. See you soon.

TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Sep 19th, 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

Apesar da divulgação de dois indicadores de inflação e da melhora da candidata governista na pesquisa Datafolha, o mercado de NTN-Bs, com os vencimentos mais longos, apresentou relativa estabilidade em relação ao fechamento de quinta-feira.

Os juros das NTN-Bs 2035, sem principal, e 2050 encerraram a última sessão desta semana em 5,81% e 5,84%. Os respectivos preços unitários destes títulos ficaram cotados a R$ 2.572,69 e R$ 2.540,27 ligeira alta de, respectivamente, 0,29% e 0,35% em relação ao fechamento de ontem – valores informados no site do Tesouro Direto (link) e consultados dia 19-09-2014 às 19:12.

O IPCA-15 de setembro, prévia do resultado oficial, registrou alta de 0,39% - ante um intervalo de 0,29% e 0,37% segundo o levantamento realizado pelo Valor Data. Já a segunda prévia IGP-M do mês de setembro apresentou uma alta de +0,31% - ante queda de -0,35% no mesmo levantamento realizado no mês de agosto. Contudo, o resultado da inflação do atacado ficou dentro das estimativas apontadas pelo levantamento do AE Projeções que estavam entre alta 0,29% e 0,45%.

O levantamento realizado pelo Datafolha para a corrida presidencial apontou para um fortalecimento da candidata à reeleição. Para o primeiro turno a atual presidente registrou 37% das intenções de votos, seguida pela candidata do PSB (30%) e pelo candidato do PSDB (17%). Já no segundo turno a pesquisa aponta para um empate técnico entre as candidatas pessebista (46%) e do PT (44%). O resultado trouxe um impacto mais significativo no mercado de renda variável e no mercado futuro de DI.

Dentre os indicadores a serem divulgados na próxima semana destaco a Pesquisa Mensal de Emprego – PME (quinta-feira) e o PIB dos Estados Unidos (sexta-feira). Minha expectativa é de que o resultado de emprego apresente uma piora e o PIB norte americano continue sinalizando uma melhora na economia dos Estados Unidos.

Minha sugestão de compra está mantida, ressaltando que o investidor deve ficar atento aos momentos de maior volatilidade como ocorridos nesta semana.

TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Sep 18th, 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

Ainda refletindo o movimento de alta das T-Notes 10 years (as taxas dos títulos norte americanos de 10 anos) e na expectativa do referendo escocês e da pesquisa Datafolha para corrida presidencial os juros apresentaram um movimento de alta na sessão de hoje.

Os juros das NTN-Bs 2035, sem principal, e 2050 encerraram a sessão desta quinta feira em 5,83% e 5,86%. Os respectivos preços unitários destes títulos ficaram cotados a R$ 2.565,23 e R$ 2.531,31 queda de, respectivamente, -0,62% e -0,63% em relação ao fechamento de ontem – valores informados no site do Tesouro Direto (link), consultados dia 18-09-2014 às 22:00.

Até o fechamento deste post as pesquisas de boca de urna apontavam para uma derrota do votos a favor da independência escocesa - 54% contrário a independência e 46% a favor (link). E em relação a pesquisa Datafolha que seria divulgada na noite desta quinta feira no Jornal Nacional, até o momento não tive acesso aos dados e acredito que a mesma tenha sido postergada.

Para esta sexta feira teremos a divulgação do IGP-M às 9:00 que, juntamente com o resultado do referendo escocês e expectativa em relação a corrida presidencial por aqui, irá ditar os rumos dos negócios. 

Caso o resultado de inflação venha em linha com as expectativas do mercado, os juros poderão responder positivamente (com recuo nas taxas) na última sessão desta semana.

Minha sugestão de compra está mantida, ressaltando que o investidor deve ficar atento aos momentos de maior volatilidade como ocorridos nesta semana.

TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Sep 17th, 2014 [errata]

Por Carlos Soares Rodrigues,

Como esperado no último post o dia de hoje foi marcado por mais uma sessão de volatilidade nos mercados. Apesar da decisão do Federal Reserve (Fed) ter vindo em linha com as projeções do mercado, chamou a atenção a divulgação de uma projeção para os juros norte americanos entre 1,0% e 1,25% para o final de 2015 – sinalizando para uma possível alta, de fato, para o segundo semestre de 2015.

Acompanhando o noticiário no exterior, os juros das NTN-Bs 2035, sem principal, e 2050, que têm sido o foco dos meus estudos nos últimos dias, apresentaram um movimento de queda nesta quarta feira ao encerrar o dia, respectivamente, em 5,7695% e 5,8119%. O preço unitário de cada um destes títulos ficou cotado a R$ 2.581,32 e R$ 2.547,46 ambos respondendo por uma alta de +0,09% em relação ao fechamento de ontem.

A agenda econômica para esta quinta feira reserva apenas alguns indicadores de menor relevância para o mercado de renda fixa brasileiro de atividade da economia norte americana. Entretanto, os mercados devem se agitar com o referendo sobre a independência da Escócia e com a expectativa em torno de mais uma pesquisa eleitoral para a corrida presidencial aqui no Brasil (Datafolha).

Sendo assim, está mantida a sugestão de compra de NTN-Bs com vencimentos mais longos, ressaltando que o investidor deve ficar atento aos momentos de maior volatilidade como ocorridos no dia de hoje. Para a próxima sessão é possível que os juros destes títulos apresentem algum recuo diante de uma possível piora da candidata governista na pesquisa Datafolha a ser divulgada após o fechamento do mercado.

P.S: durante a elaboração do comentário do dia 18 de setembro verifiquei uma incoerência entre o desempenho das taxas e o desempenho dos títulos – ambos apresentavam queda em relação ao fechamento do dia 17. Alguma atualização deve ter sido realizada após a finalização do texto. Diante disso, decidi revê-lo e considerar o valor das taxas e preços disponibilizados pela Ambima conforme link, a perspectiva em relação ao mercado foi mantida.

TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Sep 17th, 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

Como previsto no último post o dia de hoje foi marcado por mais uma sessão de volatilidade nos mercados. Apesar da decisão do Federal Reserve (Fed) ter vindo em linha com as projeções do mercado, chamou a atenção a divulgação de uma projeção para os juros norte americanos entre 1,0% e 1,25% ao final de 2015,  sinalizando, portanto, para uma possível alta no decorrer de 2015.

Em resposta a decisão e pronunciamento do Fed, os juros das NTN-Bs 2035, sem principal, e 2050 - que têm sido o foco dos meus estudos nos últimos dias - apresentaram um movimento de alta nesta quarta feira e encerraram o dia, respectivamente, em 5,88% e 5,92%. O preço unitário de cada um destes títulos ficou cotado, respectivamente, a R$ 2.578,91 e R$ 2.545,12 queda de -0,08% e -0,11% em relação ao fechamento de ontem.

A agenda econômica para esta quinta feira reserva apenas alguns indicadores de atividade da economia norte americana, de menor relevância para o mercado de renda fixa brasileiro. Entretanto, os mercados devem se agitar com o referendo sobre a independência da Escócia e com a expectativa em torno de mais uma pesquisa eleitoral para a corrida presidencial aqui no Brasil (Datafolha).

Para a próxima sessão é possível que os juros destes títulos apresentem algum recuo diante de uma possível piora da candidata governista na pesquisa Datafolha a ser divulgada após o fechamento do mercado.

Sendo assim, prevalecendo o cenário econômico incerto, está mantida a sugestão de compra de NTN-Bs com vencimentos mais longos, ressaltando que o investidor deve ficar atento aos momentos de maior volatilidade como ocorrido no dia de hoje. 

TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Sep 16th, 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

O cenário eleitoral marcou mais um dia de negociações no mercado financeiro nacional. Após a divulgação da pesquisa Vox Populi sobre a corrida presidencial, o humor do investidor melhorou nesta terça feira devido à expectativa de uma melhora da candidata do PSB no levantamento do Ibope (não divulgado até o fechamento deste post).

Com isso, as taxas das NTN-Bs mais longas apresentaram um dia de queda na sessão de hoje tendo o vencimento 2035, sem principal, apresentado um recuo de 5,87% para 5,77%, e o vencimento 2050 passando de 5,90% para 5,81%. Os Preços Unitários (PUs) destes títulos fecharam, respectivamente, cotados a R$ 2.580,91 (+1,18%) e R$ 2.547,91 (+1,35%).

A agenda econômica desta quarta feira traz importantes eventos como a divulgação de dados de inflação no Brasil (IPC-S Capitais e IGP-10), CPI (inflação do consumidor americano), dados de atividade da economia norte americana (Housing Market Index e Estoques de petróleo) e o mais aguardado de todos: a decisão do FOMC (o Comitê de Politica Monetária dos Estados Unidos) que poderá dar indícios de quando iniciarão o aumento da taxa de juros. As expectativas giram em torno de uma possível alta dos Treasuries yields em meados do final de 2015. Qualquer mudança no cenário, tendo uma antecipação nessa alta dos juros, pode levar a uma forte correção das taxas dos títulos públicos.

Diante do cenário incerto, permaneço com a sugestão de realizar compras paulatinas ao longo dos próximos dias com a estratégia de auferir um bom custo médio de aquisição destes títulos que se encontram no meu radar com um horizonte de dois anos.

Econocratum: TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Aug 15th, 2014

Econocratum: TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Aug 15th, 2014: Por Carlos Soares Rodrigues, Os títulos públicos com vencimentos mais longos negociados no Tesouro Direto permaneceram nos mesmos nív...

TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Sep 15th, 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

Os títulos públicos com vencimentos mais longos negociados no Tesouro Direto permaneceram nos mesmos níveis elevados neste início de semana.

Na expectativa de mais uma pesquisa eleitoral e projeções de queda na atividade no cenário local e externo, as taxas das NTN-Bs mais longas, vencimentos 2035, sem principal, e 2050, permaneceram nos mesmos patamares registrados no fechamento de sexta: respectivamente, 5,87% e 5,90%. Com isso, os Preços Unitários (PUs) destes títulos fecharam cotados a R$ 2.550,86 e R$ 2.513,96 – alta de 0,26% e 0,04% em relação ao fechamento de sexta.

Divulgada a pouco a pesquisa Vox Populi apontou vantagem de 9 pontos da candidata governista em relação a sua rival no primeiro turno. Quando comparada com a última pesquisa a candidata do PT permaneceu com os mesmos 36% enquanto a candidata Marina Silva recuou de 28% para 27% no último levantamento. Para o segundo turno os resultados permaneceram os mesmos tendo a candidata pessebista com 42% das intenções de votos e a candidata à reeleição com 41% das intenções de voto.

Já no front econômico tivemos o Boletim Focus que apresentou queda nas expectativas de crescimento do PIB que passou de 0,48% para 0,33%. No exterior a perda de ímpeto na produção industrial dos Estados Unidos e China desapontaram os investidores lá fora e contrapuseram qualquer força altista nas taxas de juros por aqui.

A semana está cheia de indicadores importantes de inflação e novos resultados de pesquisas eleitorais aqui no Brasil. No exterior teremos a decisão do FOMC (o Copom norte americano), a divulgação de importantes indicadores econômicos da economia norte americana e o referendo sobre a independência da Escócia.

Diante das incertezas o que podemos esperar é o aumento da volatilidade nos mercados e, como venho reafirmado, boas oportunidades de compras de títulos públicos.

TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Sep 12th, 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

Em mais um dia marcado pela volatilidade, o mercado de títulos públicos encerrou a semana com forte alta nas taxas praticadas no Tesouro Direto.

Impactadas novamente por uma pesquisa eleitoral, as taxas das NTN-Bs mais longas, vencimentos 2035, sem principal, e 2050, registraram os maiores níveis das últimas semanas e fecharam, respectivamente, em 5,89% e 5,90%. Com isso, os Preços Unitários (PUs) destes títulos ficaram cotados em R$ 2.544,17 e R$ 2.513,05 – queda de -3,2% e -3,83% em relação ao fechamento de ontem.

O resultado da pesquisa CNI/Ibope, juntamente com as demais pesquisas divulgadas ao longo desta semana, confirmou a recuperação da candidata governista à corrida presidencial. Além do crescimento das intenções de votos no primeiro turno, a pesquisa apontou um empate técnico com sua principal rival no segundo turno. Resultado para o mercado financeiro: pessimismo e movimento de fuga de capitais. 

O pessimismo não ficou apenas restrito ao mercado de renda fixa: também houve forte queda da bolsa (-2,42%) e a maior alta do dólar desde o mês de março (R$ 2,327).

Outro fator que contribuiu para entornar o caldo no dia de hoje veio do front externo com as expectativas em torno de um possível aumento no aperto monetário nos Estados Unidos. Os indicadores econômicos divulgados recentemente abriram espaço para que o Federal Reserve (Fed), o banco central americano, antecipe a alta de sua taxa de juros - atualmente estimada para ocorrer em meados do segundo semestre do ano que vem. Diante disso, como noticiado, foi verificada uma corrida para os títulos norte americanos de 10 anos, os mais negociados no mundo e que seguem a variação dessa taxa de juros.

Como venho dizendo nos últimos dias, estamos num momento de boas oportunidades de compra destes papéis; pois, a cada variação brusca nas taxas, como a verificada no dia de hoje, os preços ficam muito atraentes para a compra e permitirão bons ganhos nos próximos anos.

IBC-Br - Índice de Atividade Econômica do Banco Central – July 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

O Índice de Atividade Econômica do Banco Central – IBC-Br  é um indicador de periodicidade mensal que busca, segundo próprio Banco Central do Brasil, “com as devidas adaptações, reproduzir o movimento do Produto Interno Bruto (PIB), e, desta forma, avaliar de forma mais ampla o ambiente macroeconômico do País” (BACEN).

O indicador de julho/14 divulgado pela autoridade monetária nesta manhã de sexta apresentou uma pequena melhora se comparada ao mês anterior. Essa leve recuperação em relação ao mês anterior se deve, principalmente, ao maior número de dias úteis ocorridos no mês de julho. Por outro lado, ao compararmos os resultados divulgados em relação aos respectivos anos anteriores podemos notar que a perda de vigor de nossa economia vem ocorrendo desde meados de Abril/13 – conforme o gráfico a seguir:

Alguns indicadores básicos que afetam o desempenho econômico corroboram a expectativa de baixo crescimento econômico para os próximos meses.

Dentre os indicadores, gostaria de destacar o Índice de Confiança do Empresário Industrial (ICEI) e a geração de empregos formais, ambos divulgados mensalmente.

O ICEI é um indicador disponibilizado pela Confederação Nacional da Indústria (CNI) que mede o nível de confiança do empresariado de nosso país. Considerado um indicador de antecedente, o ICEI permite interpretar e “identificar (a) mudança de tendência na produção industrial, ou seja, (...) auxiliar na previsão do produto industrial e, por conseguinte, do PIB”. Seu resultado varia de 0 a 100 e os valores abaixo de 50 apontam falta de confiança dos empresários.

Como podemos observar no último levantamento da CNI, demonstrado no gráfico abaixo, os empresários estão pessimistas em relação ao ambiente de negócios de nosso país. Sendo assim, de acordo com a entidade e a teoria econômica, empresários menos confiantes tendem a reduzir investimentos e produção. Com isso os reflexos são queda no emprego e baixo crescimento econômico.

Diante da piora na confiança dos empresários podemos observar, no gráfico a seguir, a queda na geração de empregos formais (com registro em carteira para o leitor leigo) ocorrida no nosso país ao longo dos últimos anos, contrariando o discurso oficial. 

Embora a taxa oficial de desemprego esteja nos menores patamares da história recente (5,8% em agosto), a diferença metodológica não reflete a real geração de empregos no mercado de trabalho, ou seja, o emprego formal que é o que mais interessa ao trabalhador brasileiro. 

O resultado oficial de emprego considera o número de pessoas ocupadas com alguma remuneração, com registro em carteira ou não, por pelo menos 15 horas na semana em que o levantamento foi realizado, ou seja, um “bico” é considerado emprego na metodologia do IBGE.

Portanto, ponderadas as diferenças, verificamos que o mercado de trabalho não conseguiu se restabelecer após a eclosão da crise de 2008 – a recuperação de 2010 foi pontual e resultante de medidas macroprudenciais pontuais.

Enquanto as incertezas em relação a eficácia na condução da política econômica não se dissiparem, nosso país continuará apresentando um pífio desempenho com consequências claras sobre o nível de emprego, renda da população e, principalmente, bem estar da população.

TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Aug 11th, 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

Na sessão de hoje, ao contrário do previsto no último post, a sessão foi mais tranquila devido a divulgação da ata do Comitê de Política Monetária (Copom) e ao resultado da pesquisa eleitoral que, segundo alguns meios de comunicação (Infomoney e Valor), apresentou um cenário melhor para a candidata do PSB – de acordo com estes meios se esperava que a candidata governista superasse sua opositora no levantamento do Datafolha.

A ata do Copom divulgada na manhã desta quinta-feira reforçou a posição do colegiado pela manutenção da taxa Selic que avaliou um cenário inflacionário em patamar elevado, mas apresentando uma tendência de arrefecimento ou até mesmo se esgotando ao longo do “horizonte relevante para a política monetária”.

Deste modo as taxas das NTN-Bs mais longas recuaram para 5,6% (vencimento 2035 sem principal) e 5,63% (vencimento 2050). Como explicado nos posts anteriores, cai a taxa sobe o Preço Unitário (PU): o vencimento 2035 encerrou cotado a R$ 2.628,50 – ante os R$ 2.591,82 cotados ontem (+1,42%), e o vencimento 2050 fechou cotado a R$ 2.613,11 – ante os R$ 2.566,52 (+1,82%).

Além dos fatores citados ontem, “piora na perspectiva da nota de crédito do Brasil no front interno e o referendo pela independência da Escócia, marcado para o dia 18, no front externo”, me ocorreu no dia de hoje outro fato que tem sido muito especulado no mercado financeiro nas últimas semanas e que pode trazer alguma emoção nos próximos dias: a possibilidade de troca de candidato a presidência da republica por parte do Partido dos Trabalhadores (PT). De acordo com o TSE “a substituição de candidatos a cargos majoritários (presidente da República, governador e senador) por coligação ou partido político deve ser feita até 20 dias antes das eleições” (link). Portanto, como se tem especulado, temos a possibilidade do ex-presidente Lula sair candidato à presidência nestas eleições. O prazo se encerrará nesta segunda-feira, dia 15 de setembro.

Sendo assim, acredito que, dado ao cenário incerto nestes próximos dias, pelos eventos acima citados, teremos boas oportunidades de compra de títulos públicos no decorrer da próxima semana.

TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Aug 10th, 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

Se ontem o dia foi bom para as compras de NTN-B, hoje foi melhor ainda. Impactado novamente pela divulgação de uma pesquisa eleitoral, neste caso divulgada pelo Vox Populi e encomendada pela revista Carta Capital, o mercado reagiu negativamente ao cenário de melhora da candidata governista na corrida ao Planalto.

De acordo com o último levantamento, a candidata empataria tecnicamente com sua principal adversária no segundo turno – respectivamente, as candidatas apresentaram 41% e 42% das intenções de votos.

Cabe destacar que não foi apenas o mercado de renda fixa que sofreu os efeitos da pesquisa: PETR4 chegou a cair -4,0%, bolsa bateu -2,09% na mínima e dólar fechou com alta de +0,24%.

Voltando às NTN-Bs: os títulos com vencimento em 2035 (sem principal) e 2050 encerraram o dia cotados a 5,75% a.a. na venda no site do Tesouro Direto e apresentaram um Preço Unitário (PU) de, respectivamente, R$ 2.591,82 (aplicação mínima de R$ 259,18) e R$ 2.566,52 (R$ 256,65 de aplicação mínima).

Para a próxima sessão o mercado poderá apresentar novamente uma forte volatilidade devido a pesquisa Datafolha divulgada a pouco. Nela as candidatas também apresentaram empate técnico no segundo turno com a candidata do PSB apresentando 47% das intenções de voto e a do PT, 43%. De acordo com a notícia divulgada no site globo.com (link) “na semana passada, Marina vencia por 48% a 41%”.

Cabe lembrar que mais dois fatores poderão incrementar a volatilidade dos negócios nos próximos dias: piora na perspectiva da nota de crédito do Brasil no front interno e o referendo pela independência da Escócia, marcado para o dia 18, no front externo.

O momento agora é de realizar compras paliativas e ir montando posição nestes títulos, pois passadas as incertezas, as taxas tenderão a regredir e possibilitar ganhos interessantes aos investidores (alta nos respectivos Preços Unitários).

TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Sep 9th, 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

Configurando com sendo dentre as aplicações mais populares no mercado de renda fixa, as NTN-Bs, têm se mostrado como sendo uma interessante opção de investimento nos últimos meses. Para quem não está familiarizado ao assunto, se trata de um título emitido pelo Tesouro Nacional, pelo governo no linguajar leigo, que oferece ao investidor uma taxa de juros mais a variação da inflação, no caso do IPCA. Toda vez que essa taxa de juros sobe o preço desses títulos caem uma vez que o valor que adquirimos é dado, grosso modo, pelo fluxo de pagamentos (também chamado de cupom) trazidos a valor presente considerando a taxa de juros oferecida/praticada no momento de sua compra/venda.

Nos últimos dias essas taxas estavam apresentando um comportamento descendente dado, principalmente, ao cenário político doméstico que vinha apontando para uma mudança do atual modelo econômico decorrente da ascensão da candidata da oposição na corrida eleitoral.

Entretanto, ao longo do dia de hoje pode-se verificar que três fatores estão pesando nas expectativas dos investidores e, portanto, no cenário de taxa de juros destes títulos: a ligeira melhora da candidata governista nas pesquisas eleitorais (pesquisa CNT/MDA), a piora do cenário externo com as notícias, principalmente, relacionadas ao referendo escocês que ocorrerá dia 18 de setembro, e com a revisão da perspectiva de nota de crédito do Brasil para negativa divulgada pela agência de ratings Moody’s.

Todos estes fatores trouxeram alguma incerteza em relação ao cenário econômico doméstico e, com isso, ao aumento das taxas de juros.

As taxas praticadas e informadas no site do Tesouro Direto (às 16h45min) eram de 5,58% e 5,60% ao ano para os títulos com vencimentos em, respectivamente, 2035 (sem principal) e 2050 e Preço Unitário Dia (PU) de R$ 2.632,99 (com aplicação mínima a partir de R$ 526,69) e R$ 2.623,21 (com aplicação mínima a partir de R$ 524,64).

Conforme informado no site da Anbima (link) estes mesmos títulos apresentaram, respectivamente, no dia 01 de setembro, as seguintes taxas: 5,3956% e 5,4250% com Preço Unitário de R$ 2.683,73 (com aplicação mínima de R$ 536,75) e R$ 2.686,89 (com aplicação mínima de R$ 537,38).

Pelo que pode ser verificado, qualquer variação dessas taxas nos patamares em torno ou acima de 5,60% tem se apresentado como sendo bons pontos de entrada nestes papéis. Cabe lembrar que está previsto um “taxaço” dos preços de combustíveis e energia elétrica para o próximo ano. O aumento nestas tarifas pode provocar uma pressão na Selic e, em função disso, um aumento nas taxas das NTN-Bs.

Para um horizonte de dois anos este tipo de investimento se apresenta com sendo uma opção atraente, pois, além de remunerar o investidor e protege-lo contra a inflação, tem uma boa expectativa de ganhos com a queda na taxa Selic (cujas previsões vêm apresentando melhora nas últimas semanas conforme o acompanhamento do Banco Central). Portanto, o mercado de NTN-B para os vencimentos mais longos foi de compra no dia de hoje.

P.S [errata]: de acordo com o site do Tesouro Direto, a aplicação mínima permitida para cada título público é a partir de 0,1 título. Sendo assim os valores do dia 09 passam a ser de R$ 263,29 (NTN-B 2035) e R$ 262,32 (NTN-B 2050), e para o dia 01 de, respectivamente, R$ 268,37 e 268,68.