TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Oct 14th, 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

O resultado da pesquisa Vox Populi, divulgada na noite de ontem, desfazendo o amplo favoritismo do candidato da oposição mostrado pelo Instituto Sensus, fez com que as taxas das NTN-Bs, observadas neste blog, devolvessem parte da queda registrada na sessão de ontem.

Os juros das NTN-Bs 2035, sem principal, e 2050 encerraram o dia em 5,57% e 5,59%. Os respectivos preços unitários destes títulos ficaram cotados a R$ 2.666,42 e R$ 2.657,46, apresentando queda de -0,53% e -0,85% em relação a sessão anterior – valores informados no site do Tesouro Direto (link) dia 14-10-2014 às 17:55.

A divulgação da pesquisa realizada pelo Vox Populi, a pedido da TV Record, apontou o empate técnico entre os dois candidatos – 45% da candidata à reeleição e 44% do candidato da oposição – e foi o principal fator para a alta registrada no dia de hoje.

Para esta quarta-feira teremos a divulgação das pesquisas Ibope e Datafolha, tidas como “mais confiáveis” pelo mercado. Especula-se que ambos os resultados apresentem uma vantagem do candidato da oposição acima da margem de erro em relação à atual presidente. Caso isso se confirme, as taxas destes títulos irão recuar na próxima sessão.

Minha sugestão permanece de manter estes títulos em carteira, pois caso se confirme a vitória do candidato de oposição nas eleições do dia 26, o investidor poderá auferir os ganhos das posições montadas nos últimos dias. Vale lembrar que a posição nestes títulos vislumbra um horizonte de médio e longo prazo, lembrando que as minhas opiniões, expressas neste blog, são baseadas em julgamentos, estimativas e conhecimento acadêmico - que não impedem possíveis alterações ao longo do tempo do meu cenário base.

Para o pequeno investidor sugiro compras mensais destes papéis e aguardar dois anos para começar a auferir ganhos, mas até então o investidor receberá os cupons semestrais que poderão ser reinvestidos ou gastos da maneira que melhor lhe convir. De qualquer forma, não descarto a possibilidade de novas compras ao longo dos próximos meses, mas isso dependerá dos indicadores econômicos que nos apresentarão e, principalmente, da definição do próximo presidente da república.

TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Oct 13th, 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

O avanço do candidato de oposição nas pesquisas eleitorais levou a uma sessão de ganhos nesta segunda-feira. Com isso as taxas da NTN-Bs, observadas neste blog, recuaram fortemente na sessão de hoje.

Os juros das NTN-Bs 2035, sem principal, e 2050 encerraram o dia em 5,52% e 5,53%. Os respectivos preços unitários destes títulos ficaram cotados a R$ 2.680,63 e R$ 2.680,13, apresentando alta de +2,12% e +2,88% em relação a sessão anterior – valores informados no site do Tesouro Direto (link) dia 13-10-2014 às 18:35.

A divulgação da pesquisa realizada pelo Instituto Sensus apontando o candidato da oposição com 58,8% das intenções de votos para o segundo turno, ante os 41,2% da atual presidente, desencadeou uma onda de otimismo no mercado doméstico como um todo – consequência disso: forte queda nas taxas de juros das NTN-Bs.

Para a noite de hoje teremos, logo mais, a pesquisa Vox Populi, a pedido da TV Record, que caso aponte para uma melhora do candidato peessedebista, levará a mais uma sessão de ganhos nesta terça-feira. Para os próximos dias são esperados os resultados das pesquisas Datafolha e Ibope a partir de quarta-feira (15).

Diante disso, minha sugestão permanece de manter estes títulos em carteira, pois caso se confirme a vitória do candidato de oposição nas eleições do dia 26, o investidor poderá auferir os ganhos das posições montadas nos últimos dias. Vale lembrar que a posição nestes títulos vislumbra um horizonte de médio e longo prazo, lembrando que as minhas opiniões, expressas neste blog, são baseadas em julgamentos, estimativas e conhecimento acadêmico - que não impedem possíveis alterações ao longo do tempo do meu cenário base.

Para o pequeno investidor sugiro compras mensais destes papéis e aguardar dois anos para começar a auferir ganhos, mas até então o investidor receberá os cupons semestrais que poderão ser reinvestidos ou gastos da maneira que melhor lhe convir. De qualquer forma, não descarto a possibilidade de novas compras ao longo dos próximos meses, mas isso dependerá do comportamento dos indicadores econômicos domésticos (no momento apontando para uma recessão e permitindo maior recuo nas taxas) e, principalmente, na definição do próximo presidente da república.

TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Oct 10th, 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

Seguindo a mesma toada dos últimos dias, a sessão de hoje reagiu às últimas pesquisas de intenção de voto para o segundo turno na corrida presidencial; e as taxas da NTN-Bs, observadas neste blog, responderam ao cenário mais acirrado de disputa dos dois candidatos à presidência da república, e registraram um dia de alta.

Os juros das NTN-Bs 2035, sem principal, e 2050 encerraram o dia em 5,70% e 5,72%. Os respectivos preços unitários destes títulos ficaram cotados a R$ 2.625,09 e R$ 2.605,02, apresentando queda de -0,60% e -0,51% em relação a sessão anterior – valores informados no site do Tesouro Direto (link) dia 10-10-2014 às 19:48.

Como esperado as taxas reagiram negativamente à melhora da candidata à reeleição e, para os próximos dias, devemos aguardar as próximas pesquisas eleitorais para assumirmos qualquer posição nestes papéis.

Diante disso, minha sugestão passa a ser de manter estes títulos em carteira. Vale lembrar que a posição nestes títulos vislumbra um horizonte de médio e longo prazo, lembrando que as minhas opiniões, expressas neste blog, são baseadas em julgamentos, estimativas e conhecimento acadêmico - que não impedem possíveis alterações ao longo do tempo do meu cenário base.

Para o pequeno investidor sugiro compras mensais destes papéis e aguardar dois anos para começar a auferir ganhos, mas até então o investidor receberá os cupons semestrais que poderão ser reinvestidos ou gastos da maneira que melhor lhe convir.

TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Oct 09th, 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

Como esperado o cenário eleitoral voltou a ditar os rumos dos negócios nesta quinta-feira e levou as taxas das NTN-Bs, objetos de análise deste blog, a mais um dia de queda.

Os juros das NTN-Bs 2035, sem principal, e 2050 encerraram o dia em 5,64% e 5,68%. Os respectivos preços unitários destes títulos ficaram cotados a R$ 2.640,99 e R$ 2.618,26, apresentando alta de 0,38% e 0,48 em relação a sessão anterior – valores informados no site do Tesouro Direto (link) dia 09-10-2014 às 20:08.

O mercado operou praticamente na expectativa da divulgação das pesquisas Ibope e Datafolha para a corrida presidencial a divulgadas hoje a noite. Ambas as pesquisas apontaram empate técnico entre os dois candidatos: Aécio 46% e Dilma 44%.

Vale destacar que o cenário externo também contribuiu para o recuo dos juros tendo a taxa T-note de 10 anos (grosso modo, as NTN-Bs norte americanas) encerrado a sessão de hoje em 2,28% - menor taxa desde junho de 2013 segundo o site do Valor Econômico (link)

Diante do resultado eleitoral apontando uma disputa mais acirrada em relação ao que o mercado vinha trabalhando nos últimos dias, acredito que as taxas possam 'abrir' (subir, no jargão do mercado) na sessão desta sexta-feira. Sendo assim minha sugestão passa a ser de compra vislumbrando uma queda nos preços unitários destes papéis. Vale lembrar que a posição nestes títulos objetiva um horizonte de médio e longo prazo, lembrando que as minhas opiniões, expressas neste blog, são baseadas em julgamentos, estimativas e conhecimento acadêmico - que não impedem possíveis alterações ao longo do tempo do meu cenário base.

Para o pequeno investidor sugiro compras mensais destes papéis e aguardar dois anos para começar a auferir ganhos, mas até então o investidor receberá os cupons semestrais que poderão ser reinvestidos ou gastos da maneira que melhor lhe convir.

TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Oct 08th, 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

Mesmo com indicadores desfavoráveis de inflação, do conteúdo mais dowish (baixista) da Ata do Federal Reserve e com a divulgação primeira pesquisa com intenções de votos para o segundo turno, as taxas das NTN-Bs, observadas neste blog, apresentaram um desempenho neutro nesta quarta-feira.

Os juros das NTN-Bs 2035, sem principal, e 2050 encerraram o dia nos mesmo patamares de ontem, em 5,67% e 5,71%. Os respectivos preços unitários destes títulos ficaram cotados a R$ 2.630,91 e R$ 2.605,71, ambas apresentando alta de 0,12% em relação a sessão anterior – valores informados no site do Tesouro Direto (link) dia 08-10-2014 às 20:39.

Pressionado pelos grupos de alimentação e bebidas, o IPCA de setembro (6,75%) rompeu o limite superior da meta perseguida pelo Banco Central (6,50%) e que poderia ter causado uma pressão altista nos juros destes títulos no dia de hoje. Entretanto, o resultado pressionou os juros dos vértices (vencimentos) mais curtos. Ainda são esperadas altas dos combustíveis e da energia elétrica para os próximos meses o que, apesar da fraca atividade econômica, traz um componente adicional de pressão altista nos preços.

Divulgada nesta manhã de quarta-feira, a ata do Fomc (o Comitê de Política Monetária norte americano) mostrou que a autoridade monetária dos Estados Unidos está preocupada com os possíveis efeitos desinflacionários da apreciação do dólar frente as demais moedas globais - a meta informal perseguida pelo Banco Central norte americano (Fed) é de 2,0%. Essa declaração mais dowish (grosso modo, sinalizando baixa dos juros) fez com que a taxa da T-note recuasse para 2,35% a.a. – de acordo com o Valor Econômico essa taxa estava em 2,6% no dia 17 de setembro. Recuo das taxas lá fora pressiona para baixo os juros daqui do Brasil, portanto compensando a pressão do IPCA divulgado mais cedo.

Outro destaque do dia de hoje foi a divulgação da primeira pesquisa com intenções de votos para o segundo turno. De acordo com o Instituto Paraná, sob encomenda da revista Época, o candidato do PSDB apresenta 49% das intenções de votos contra 41% da atual presidente. Esse resultado, juntamente com a ata do Fomc, poderia ter causado uma pressão baixista nas taxas praticadas nesta quarta-feira.

Diante do cenário incerto e dos elevados patamares de juros praticados nos últimos dias, minha sugestão continua sendo de manter estes títulos e aguardar o calendário para as próximas pesquisas eleitorais. Vale lembrar que a posição nestes títulos vislumbra um horizonte de médio e longo prazo, lembrando que as minhas opiniões, expressas neste blog, são baseadas em julgamentos, estimativas e conhecimento acadêmico - que não impedem possíveis alterações ao longo do tempo do meu cenário base.

Para o pequeno investidor sugiro compras mensais destes papéis e aguardar dois anos para começar a auferir ganhos, mas até então o investidor receberá os cupons semestrais que poderão ser reinvestidos ou gastos da maneira que melhor lhe convir.

TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Oct 07th, 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

Ainda sentindo o chamado “efeito Aécio”  as taxas das NTN-Bs, observadas neste blog, voltaram a recuar nesta terça-feira.

Os juros das NTN-Bs 2035, sem principal, e 2050 encerraram o dia em 5,67% e 5,71%. Os respectivos preços unitários destes títulos ficaram cotados a R$ 2.627,83 e R$ 2.602,66 alta de, respectivamente, 1,29% e 1,95% em relação a sessão anterior – valores informados no site do Tesouro Direto (link) dia 07-10-2014 às 20:22.

Minha avaliação, e talvez até seja o consenso do mercado, é de que os negócios serão ditados praticamente pelo cenário político nas próximas duas semanas. O cenário macroeconômico sugere um recuo mais forte nas taxas, entretanto qualquer sinalização de melhora nas intenções de votos para a candidata governista pode azedar o humor dos investidores e levar a uma alta mais intensa nos juros destes papéis.

Minha sugestão, desde ontem, continua sendo de manter estes títulos e aguardar o calendário para as próximas pesquisas eleitorais. Vale lembrar que a posição nestes títulos vislumbra um horizonte de médio e longo prazo, lembrando que as minhas opiniões, expressas neste blog, são baseadas em julgamentos, estimativas e conhecimento acadêmico - que não impedem possíveis alterações ao longo do tempo do meu cenário base.

Para o pequeno investidor sugiro compras mensais destes papéis e aguardar dois anos para começar a auferir ganhos, mas até então o investidor receberá os cupons semestrais que poderão ser reinvestidos ou gastos da maneira que melhor lhe convir.

TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Oct 06th, 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

A surpreendente recuperação do candidato do PSDB nas urnas trouxe um novo cenário para os investidores: a possibilidade da não reeleição da atual presidente e, com isso, a volta do otimismo no mercado financeiro. Nesta primeira sessão pós-pleito tivemos o forte recuo nas taxas das NTN-Bs.

Os juros das NTN-Bs 2035, sem principal, e 2050 encerraram o dia em 5,78% e 5,84%. Os respectivos preços unitários destes títulos ficaram cotados a R$ 2.594,24 e R$ 2.552,90 alta de, respectivamente, 1,74% e 2,36% em relação a sessão anterior – valores informados no site do Tesouro Direto (link) dia 06-10-2014 às 18:05.

Enquanto digere o bom desempenho do candidato Aécio Neves o mercado poderá dar algum alívio nas taxas nos próximos dias. A única pressão de alta, e ponto de compra, será nos dias que sucederem as próximas pesquisas com intenção de votos para o segundo turno.

Minha avaliação agora passa a ser de manter estes títulos e aguardar o calendário para as próximas pesquisas eleitorais. Vale lembrar que a posição nestes títulos vislumbra um horizonte de médio e longo prazo, lembrando que as minhas opiniões, expressas neste blog, são baseadas em julgamentos, estimativas e conhecimento acadêmico - que não impedem possíveis alterações ao longo do tempo do meu cenário base.

Para o pequeno investidor sugiro compras mensais destes papéis e aguardar dois anos para começar a auferir ganhos, mas até então o investidor receberá os cupons semestrais que poderão ser reinvestidos ou gastos da maneira que melhor lhe convir.

TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Oct 03rd, 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

A melhora do humor do investidor nesta sexta-feira levou a mais uma sessão de queda nas taxas das NTN-Bs no dia de hoje.

Os juros das NTN-Bs 2035, sem principal, e 2050 encerraram o dia em 5,93% e 6,00%, respectivamente. Os respectivos preços unitários destes títulos ficaram cotados a R$ 2.549,75 e R$ 2.493,95 - alta de 1,76% e 2,79% em relação a sessão de ontem (valores informados no site do Tesouro Direto (link) dia 03-10-2014 às 18:47).

Além da melhora do candidato do PSDB nas pesquisas eleitorais tivemos, a exemplo da última semana, especulações em torno de uma possível matéria bombástica que minaria a campanha da candidata à reeleição presidencial. Essa expectativa em relação a um possível prejuízo à candidatura petista encobriu o bom indicador de emprego da economia norte americana que registrou 248 mil postos de trabalhos gerados no mês de setembro - que levou a uma alta da taxa da T-note 10 anos – portanto, causando uma pressão altista nas taxas daqui.

Minha avaliação continua sendo de compra destes títulos vislumbrando um horizonte de médio e longo prazo lembrando que as minhas opiniões, expressas neste blog, são baseadas em julgamentos, estimativas e conhecimento acadêmico - o que não impede possíveis alterações ao longo do tempo.

Para o pequeno investidor sugiro compras mensais destes papéis e aguardar dois anos para começar a auferir ganhos, mas até então o investidor receberá os cupons semestrais que poderão ser reinvestidos ou gastos da maneira que melhor lhe convir.

TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Oct 02nd, 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

Sem grandes reviravoltas no cenário eleitoral o destaque nesta quinta-feira ficou para o fraco desempenho da produção industrial brasileira. As taxas das NTN-Bs, mesmo em patamares elevados, registraram um leve recuo em relação a sessão de ontem.

Os juros das NTN-Bs 2035, sem principal, e 2050 encerraram o dia de hoje em 6,08% e 6,19%. Os respectivos preços unitários destes títulos ficaram cotados a R$ 2.505,54 e R$ 2.426,19 alta de, respectivamente, 2,06% e 2,43% em relação a sessão de ontem– valores informados no site do Tesouro Direto (link) dia 02-10-2014 às 21:47.

A divulgação de mais um indicador apontando para o enfraquecimento da atividade econômica brasileira permitiu que as taxas apresentassem um leve recuo no dia de hoje. Como comentado em meu último post, divulgado hoje a tarde, a produção brasileira registrou alta de 0,7% no mês de agosto ante o mês anterior. Entretanto, essa alta se deveu apenas em função do mês de julho ter apresentando menos dias úteis devido a realização da Copa do Mundo. Dados antecedentes como de expectativas do empresariado sugerem uma persistência do fraco desempenho da indústria. Por outro lado, a desvalorização do real frente ao dólar traz algum alento para o próximo ano, se mantida a tendência de alta – como explicado mais cedo.

Deste modo, minha avaliação continua sendo de compra destes títulos vislumbrando um horizonte de médio e longo prazo lembrando que as minhas opiniões, expressas neste blog, são baseadas em julgamentos, estimativas e conhecimento acadêmico - o que não impede possíveis alterações ao longo do tempo.

Os investimentos em títulos públicos estão sujeitos a volatilidade, que podem resultar em prejuízos, devendo ser utilizados apenas por investidores cientes de seus riscos e que pretendem auferir ganhos de médio e longo prazo.

Para o pequeno investidor sugiro compras mensais destes papéis e aguardar dois anos para começar a auferir ganhos, mas até então o investidor receberá os cupons semestrais que poderão ser reinvestidos ou gastos da maneira que melhor lhe convir.

PIM-PF – Produção Industrial Brasileira – August 2014

Por Carlos Soares Rodrigues,

Divulgada na manhã desta quinta-feira pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), a produção industrial brasileira registrou no mês de agosto alta de 0,7% em relação ao mês anterior.

Mesmo tendo sido considerado positivo pela imprensa minha avaliação, quando olhado mais no detalhe, é de que o resultado confirmou o cenário de enfraquecimento de nossa economia. Analisando o desempenho ano contra ano podemos notar que a queda foi intensa: -5,4% em relação a agosto de 2013. A alta mensal se justifica apenas pela fraca base comparativa, vale lembrar que nos meses de junho e julho tivemos a realização da Copa do Mundo e, portanto, menos dias úteis.

Dentre os segmentos que apresentaram as maiores quedas destacaram-se aqueles ligados ao setor de bens duráveis como automóveis, caminhões e ônibus, móveis e maquinários (vide figura 1). Estes segmentos são altamente cíclicos, ou seja, respondem diretamente ao desempenho da economia.

Na ponta oposta, os segmentos que apresentaram as maiores altas foram aqueles ligados ao câmbio ou que apresentam consumo inelástico (que independe do nível de renda). A maior alta ficou para a fabricação de produtos de fumo cujas exportações são favorecidas pela alta do dólar e cujo consumo não se altera dadas às características de seu público consumidor. 

Farmoquímicos e farmacêuticos, também considerados bens de consumo inelástico, continuaram apresentando boa performance no mês de agosto. Cabe destacar que o desempenho deste segmento reflete a mudança de perfil consumidor no país com a ascensão da “nova classe média” que gerou uma demanda adicional por esses produtos pois, com maiores cuidados a saúde, dificilmente sofrem alterações no consumo. 

Já os demais segmentos que compõem os top 5 são altamente ligados ao câmbio. Fabricação de coque, de produtos derivados do petróleo e de biocombustíveis também se explica pelo desenvolvimento da produção da Petrobrás em resposta aos incrementos provenientes, possivelmente, do pré-sal. Neste caso vale aguardar a divulgação de seus resultados referentes ao 3 trimestre de 2014. 

Segue a lista dos melhores desempenhos da produção industrial do mês de agosto-14 em relação a 2013:

Apesar da deterioração dos indicadores de expectativa empresarial, o aumento na aversão ao risco vivenciada recentemente tem levado a desvalorização do real perante o dólar que, na minha avaliação, trará efeitos benéficos à indústria. O efeito esperado é encarecimento dos produtos importados no mercado doméstico e barateamento de nossos produtos no mercado externo cujo desempenho econômico tem mostrado franca recuperação nas nações mais desenvolvidas.

Vejamos por quanto tempo o dólar continuará permanecendo nestes patamares, que a meu ver demorou em responder à deterioração de nosso saldo em transações correntes verificado nos últimos anos. Espero, em alguns meses, uma reversão no desempenho da indústria. Contudo, para este ano a recuperação da produção permanece incerta diante das dúvidas em torno da definição da política econômica a ser adotada a partir do próximo ano.

TESOURO DIRETO: MERCADO DE NTN-B – Oct 01st, 2014

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“Esse negócio de usar pesquisas eleitorais, avaliações eleitorais para descer e subir dólar (e o mercado também) tem a ver mais com a especulação e não com propriamente uma rejeição de A, B ou C”.  - Dilma Roussef

"É porque é muito mais fácil você justificar subidas e descidas botando a culpa em outrem e não em mecanismos de especulação característicos do mercado financeiro, não é?" – idem

Será?

Por Carlos Soares Rodrigues,

Com o cenário eleitoral consolidando o favoritismo da candidata à reeleição na última semana que antecede o primeiro turno, as taxas das NTN-Bs mantiveram-se pressionadas e iniciaram o mês de outubro nos maiores níveis dos últimos meses.

Os juros das NTN-Bs 2035, sem principal, e 2050 encerraram o dia de hoje em 6,26% e 6,36%. Os respectivos preços unitários destes títulos ficaram cotados a R$ 2.455,02 e R$ 2.368,61 queda de, respectivamente, -1,9% e -2,5% em relação a sessão de ontem no mercado secundário – valores informados no site do Tesouro Direto (link) e Anbima (link) consultados dia 01-10-2014 às 21:47.

Para ilustrar os efeitos das pesquisas eleitorais sobre os juros destes títulos elaborei um gráfico comparativo demonstrando a vantagem/desvantagem da candidata petista em relação a candidata pessebista no primeiro turno (Gap Dilma x Marina 1.o turno) e no segundo turno (Gap Dilma x Marina 2.o turno) com o fechamento das taxas das NTN-Bs no dia seguinte às pesquisas, uma vez que estas pesquisas são divulgadas após o fechamento do mercado e seus efeitos são sentidos nos negócios do dia seguinte.

Minha avaliação permanece sendo de compra destes títulos vislumbrando um horizonte de médio e longo prazo lembrando que as minhas opiniões, expressas neste blog, são baseadas em julgamentos, estimativas e conhecimento acadêmico o que não impede possíveis alterações ao longo do tempo.

Os investimentos em títulos públicos estão sujeitos a volatilidade, podendo resultar em prejuízos, e devem ser utilizados apenas por investidores cientes de seus riscos e que pretendem auferir ganhos de médio e longo prazo.

Para o pequeno investidor sugiro compras mensais destes papéis e aguardar dois anos para começar a auferir ganhos, mas até então o investidor receberá os cupons semestrais que poderão ser reinvestidos.